11月28日，中国银行国际金融研究所公布《2019年中国经济金融未来发展报告》认为，中国经济仍然处在大调整关键时期，未步入所谓的新周期，且调整过程有可能还将沿袭3-5年。报告预计，中国2018年全年GDP快速增长6.6%左右，居民消费价格指数(CPI)全年快速增长2.2%。

2019年，GDP快速增长6.5%左右，较2018年减少0.1个百分点；CPI快速增长2.3%左右，较2018年下降0.1个百分点。今年国内经济展现出弃季上升，明年宏观经济压力有可能仍然较小。

中国银行国际金融研究所宏观经济与政策主管周景彤回应，今明两年区别在于，今年的压力主要来自于内部，特别是在是监管政策趋严造成融资渠道发生变化，投资特别是在基建投资沦为仅次于的下拉因素。2019年挑战则有可能更好地来自外部。

周景彤回应，外部压力主要来自三方面。一是中美贸易摩擦的负面影响有可能集中于显出，实质性冲击市场预期和企业生产经营。二是贸易保护主义蔓延到下，全球经济衰退势头或有所上升。

三是主要经济体货币政策或将在放宽中分化，全球流动性膨胀，国际资本流动更为无序，新兴经济体金融波动激化。截至目前，美国已对中国2500亿美元赢美产品加征关税，其中2000亿美元产品面对的关税有可能自明年1月1日起更进一步提高。此外，美国总统特朗普威胁称之为，如果中国对美采行背叛措施，将对额外2670亿美元产品加征关税。中行的报告预计，2019年中国出口快速增长6%左右，进口快速增长10%左右，皆比2018年有所上升。

为了回避中美互相加征关税带给的成本上升，部分加工生产环节可能会从中国并转到其他国家，也不会有部分制造业从美国移往至其他国家。金融形势方面，报告认为，随着六个大位政策(大位低收入、大位金融、大位外贸、大位外资、大位投资、大位预期)落地起效，金融供给偏紧局面将获得纠偏，M2和社融增长速度有可能低位企稳，民营和小微企业融资求得性未来将会提升。流动性维持合理充足，货币市场利率或将更进一步下探。

报告预计，2019年M2快速增长8.5%，社会融资规模存量同比快速增长10.2%，比起2018年有所回落。预计2019年全年新增贷款大约16万亿元，比2018年减少1万多亿元。

报告指出，不受美联储加息、中美贸易摩擦升级影响逐步获释等因素影响，2019年人民币币值美元汇率将大位中渐被贬。同时，中美国债收益率差距还将有更进一步收窄的风险。

报告回应，宏观经济政策要尤其注目外部冲击与大调整同频共振，防止经济增长速度较慢下降。为此，财政政策预计将更为大力，因应务实货币政策，对经济平稳起着托底起到。同时，三去一叛一调补政策必须作出阶段性的评估和调整，叛成本与补短板将是2019年供给外侧结构性改革的最重要方面。

周景彤认为，央行货币政策基调会再次发生大的变化，但是不存在边际放开空间，还包括降准、降息。更为大力的财政政策不应还包括更进一步推展增税降费措施实施、增大关键领域和薄弱环节有效地投资，减缓进前门步伐，及提升赤字亲率等。赤字亲率今年是2.6%，我们预计明年有可能提升到3%左右。现在市场有观点指出应当突破3%，突不突破各不相同政府决择，但我们实在最少应当提高赤字亲率。

他说道。中国银行国际金融研究所宏观经济与政策高级研究员李佩珈回应，现在主要是通过三个渠道超过大位快速增长的同时以防风险的目的。

一方面是减缓进前门，更加多通过中央移往缴纳解决问题地方政府资金来源严重不足的问题，另一方面是新的规范和决定前期因清扫过慢而停止的一些PPP项目。再者，考虑到明年地方债届满压力，通过减缓地方专项债发售来填补资金缺口。考虑到明年基建投资有可能减缓的情况，将对地方政府债务风险掌控明确提出更高拒绝。此外，对于民营和小微企业融资难问题，报告明确提出，在务实货币政策做到好度的同时，不应充分发挥宏观逆周期调节作用，更进一步强化监管弹性。

在制订政策过程中，侧重实地调研，因地制宜，防止一刀切。在政策实行过程中，侧重设置合理过渡期，避免运动式放宽，也要避免运动式放开，侧重现有政策落地和推展。具体措施上，报告指出，可希望各地政府之后实施应急转贷基金政策，协助企业消弭流动性风险；容许商业银行对中小微企业贷款损失准备金在税前计提，增大金融机构小微企业贷款利息收入减免增值税力度，强化金融机构派发小微企业贷款积极性；增大对国有担保公司建设与扶植力度，使担保公司运营模式由盈利性向政策性改变；成立民营企业信贷风险补偿金，为民营企业贷款风险获取补偿等。

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