2015年LME镍价从最高点15668美元/吨跌到至03年低点8145美元/吨,仅次于跌幅约48%,冠六大基本金属之首,我们指出主要原因在于镍下游消费增长速度上升引起的供应结构紊乱。当前LME和中国地区可监测到库存量57万吨,库存消费比相似3.5个月周期,2016年镍仍正处于去库存阶段。

全球镍产业链除了上游矿的特殊性,去利润已基本已完成,去产量正在较慢展开,去生产能力仍并未几乎开始,故我们预期2016年镍价叛呈现出推倒“L”走势,在8000-12000美元/吨范围波动,。原生镍消费增长速度上升全球不锈钢镍消费量占到镍消费总量67%,而中国不锈钢镍消费量占到全球镍消费总量43%,2015年中国经济增长速度更进一步下降造成不锈钢市场需求上升产量激化不足从而引起整体产业链亏损,供需结构流失,总体来看镍消费仍维持于是以快速增长,尤其是欧美地区非不锈钢镍消费减少显著,故我们指出2016年镍刚性市场需求仍在。较低镍价出清产量去低库存镍价创03年以来新高,产业链亏损被迫追加生产能力延后获释,现有产量增加,尤其是中国地区原生镍产量上升显著。考虑到产业链对价格敏感度滞后性、能源价格上升及镍生产国货币贬值等因素推展原生镍生产成本松动,2016年我们预期全球尤其是中国NPI产量将更进一步上升,同时去库存将加快展开。

去产量去库存沿袭展开,基本面对立未来将会减轻我们对于中期镍基本面所持中性观点,镍产业链去利润基本完结,去产量及去库存正在展开,去生产能力并未几乎开始,中短期基本面渐渐转好,但供大于求格局并未发生变化,镍价不回避更进一步下探新高。全球镍消费量保持于是以快速增长,较低镍价未来将会更进一步断裂产量、消耗库存、出有谨成本生产能力,从而谋求新的平衡点,故对镍价长年悲观。操作者策略2016年四季度前镍价预期在8000-10000美元/吨区间波动居多,基本面仍偏机,操作者上建议星期一低沽机居多。随着产量及去库存展开至尾声,四季度镍价未来将会小幅声浪。

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