3月20日报导：新冠肺炎疫情在国内外构成了有所不同的情形。一方面，国内疫情整体获得了较好的掌控，停工复产有序展开;另一方面，国外疫情仍正处于发展期，且由于各国采行的措施不一，造成不确定性减少，引起了流动性紧绷的情况，风险资产全线下跌，而美元现金则沦为挂钩自由选择。在这种情况下，美联储提早降息并重新启动QE，但是市场对于这些应急发售的流动性补足措施并不悲观，先前实体经济否受到影响，必须视国外疫情获得有效地掌控的时间而以定。近期，不受外盘影响较小的有色品种的交易逻辑较为纠葛。

一方面，有色金属需求方即我国的情况在恶化;另一方面，有色金属国际市场贸易方、交易方则在注目国外的不确定性问题。当前我国市场需求处在修复过程之中，使得有色金属价格的波动处在重复纠葛之中。市场需求末端反应过后，市场也不会注目国外供应末端否渐渐不会受到影响。另外从市场情绪看，金融市场信心带给的资产波动渐渐激化，情绪影响多达供需基本面因素。

近期镍市供需基本面关注点的变化主要在原料末端和市场需求末端。从原料末端看，3月1831日，菲律宾在北苏里高领海内停止外国船只入境，对于国内镍供应的影响要视这项经济制裁的时间长短来看。若只是3月份的临时禁令，则影响受限，却是菲律宾本身正处于雨季，出货量较少，国内镍生铁厂有数打算。

若禁令持续时间宽，例如2个月以上，那么毫无疑问不会更进一步减少未来国内镍铁的供应预期。国内镍生铁厂靠库存镍矿和去年的利润在困境中挣扎承托，目前的亏损主要原因是印尼镍铁冲击、不锈钢厂市场需求劣且镍矿价格没大幅度上升空间。如果菲律宾的镍矿进口也被巩固，则不会激化这一对立的发展。

先前须要注目菲律宾镍矿经济制裁的更进一步实行时间和范围的变化。从市场需求末端看，不锈钢末端不会有较小影响。

大部分冻轧钢厂春节期间按计划保持运营生产，运输通畅造成厂内成品库存积累，库存量低于平时。虽然目前整体停工复产，且由于延后动工累积，市场需求以求获释，近期不锈钢成交价经常出现了恶化和回落。

目前不锈钢降价促销意愿仍然更为反感，由于价格较低，一度成交价尚好，但是低库存情况仍然必须先前市场需求端的反对来渐渐消化。近期不锈钢末端对上游镍材料招标价上行，对镍末端对系统稍负面。

不过，不锈钢将有可能受益于13%的出口退税，有可能使占出口总量18%的出口产品受益。先前必须注目国内不锈钢产量排产和出口情况的变化。此外，从新能源汽车末端变化来看，1-2月，新能源汽车经常出现6年来的首次同比供需下降。预计4月上旬整车厂不会逐步恢复正常生产。

动力电池厂不受下游整车厂影响，开工率下降较慢，预计等终端市场转好才能减少产量。数码电池企业下游完全恢复较慢，但年前库存积压较多，目前也以去库存居多。当前来看，新能源题材对镍市暂难充分发挥提振效应。

不过，近期大众汽车发布的消息表明，预期后市低镍新能源电池生产市场需求仍然有快速增长潜力，只是完全恢复时间可能会不受疫情影响而延后。近期不受宏观风险影响，金融市场波动增大，市场情绪不大位，镍价构成低波动走势。虽然从长线走势来看，镍价处在一个较强承托的方位，但承托的有效性不受宏观不确定性影响而面对严峻考验，甚至有阶段性破位的有可能。

目前镍价供需基本面多空因素交织，国外疫情持续蔓延、原油价格战等因素带给外部压力，对镍价构成了明显的压制。先前还要看疫情在国外的发展否不会构成对镍原料端的影响。继续来看，因不锈钢产业链条近乎全线亏损，仅有上游矿石末端比较收益较好，因此向矿端断裂，而矿端供应有经常出现问题的有可能，将不会令其镍价波动激化。

新能源电池涉及受到影响预期仍是长线反对，但短期暂难显出反对。

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